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            2018年07月26日

            景氣周期拉長 工程機械板塊迎來修復行情

            昨日工程機械板塊放量上漲2.75%,板塊內天橋起重、達剛路機漲停,鄭煤機、恒立液壓、太原重工等個股漲幅也較為顯著。近3個交易日該板塊持續上漲,累計漲幅接近6%。

            分析指出,今年上半年我國挖掘機銷量同比增速顯著,尤其是出口數據繼續高歌猛進,海外銷量再度實現翻番,均表明工程機械行業回暖勢頭仍在延續。而近期政策面的微調使得市場預期得到改善。兩因素共振,工程機械板塊受到資金的持續追捧。

            銷量持續強勢復蘇

            根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據,2018年1-6月納入統計的25家主機制造企業,共計銷售各類挖掘機械產品120123臺,同比漲幅60.0%。國內市場銷量(統計范疇不含港澳臺)111176臺,同比漲幅57%。出口銷量8895臺,同比漲幅110.5%。其中,6月單月,挖掘機銷量1.42萬臺,同比增長58.8%;其中國內市場銷量1.24萬臺,同比增長51.4%;出口銷量1723臺,同比增長143.7%。

            另一方面,工程機械行業已經進入業績釋放階段。據券商研報數據顯示,2017年工程機械行業整體實現收入1641.19億元,同比增長40.89%;2018年一季度實現收入494.15億元,同比增長35.48%,在去年高基數基礎上同比仍實現較高增長。由于歷史上工程機械板塊資產負債表端積累一定負擔,故業績反彈稍滯后于收入,從統計數據看2017年一季度起業績已開始逐步反彈。2017年工程機械行業共實現凈利潤76.42億元,同比大幅增長218.82%;2018年一季度實現凈利潤39.83億元,同比增長69.25%,業績彈性穩步釋放。

            對此,安信證券分析師表示,預計行業仍將保持穩定增長。首先,更新需求主導:挖掘機使用壽命8年左右,目前存量市場上,8年以上壽命占比仍20%以上;環保趨嚴,部分地區排放不達標機型強制淘汰;上一輪高峰在2010-2011年,往后推8年,對應2018-2019年。其次,新增需求提供動能:中國地區挖掘機開工小時數顯著高于國際發達國家水平;每1億元下游固定資產投資對應挖掘機銷量處于較低水平;機械替代人工需求持續催化,叉車、高空作業平臺等機型品種需求強勁,側面印證。

            景氣周期有望拉長

            本輪工程機械行業在2016年底首先從挖掘機產品開始出現復蘇,2017年在更新換代周期到來,以及下游基建、礦山、地產和農村等領域開工需求旺盛帶動下實現高速增長,全年挖機銷量同比增速接近100%,周期上行疊加板塊業績修復等因素共同推動板塊迎來上漲,其中,恒立液壓、徐工機械等個股2017年漲幅較大。

            進入2018年后,挖掘機在去年高基數基礎上向中速增長換擋,行業的景氣周期能保持多久,板塊該如何配置?成為當下投資者關注的焦點。

            長江證券分析師表示,行業景氣周期有望拉長,同時疊加板塊公司報表持續修復,行業盈利彈性有望加速釋放。首先,開工景氣保持在較高位置且景氣高度向后端起重機械、混凝土機械傳遞,小松挖機開機小時同比略降但仍在相對高位,產業鏈調研顯示,其他挖掘機品牌開機情況保持穩健,同時起重機和泵車開工率穩健向好,高增長向后周期起重和混凝土機械傳導;其次,更新占比約60%居于需求主導,漸進式更新釋放增強行業發展韌性;最后,市場主體行為理性,產業調研顯示今年主機廠普遍上調首付比例,提高信用門檻。

            東方證券表示,在去年高基數及宏觀經濟承壓的大環境下,市場對工程機械的預期較為悲觀。而以挖掘機為代表的工程機械銷售及開工率數據連續數月超過市場預期,市場之前判斷的拐點始終沒有到來,而宏觀投資增速下行與微觀銷量等數據上行的矛盾使得行業接下來的走勢更加模糊不清。短期來看,隨著時間的推移,市場對二季度業績確定性及預期有望不斷修復;長期來看,從社會總工作量角度進行測算及歷史趨勢分析后,預計2018年行業增速有望維持在20%左右,而2019年也仍有望維持穩步增長。建議關注受益于行業格局優化的整機龍頭企業,以及工程機械核心零部件供應商、后市場龍頭企業。

             

             
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            bauma CHINA 2020全新啟航

            bauma CHINA 2020決勝未來

            bauma CHINA 2020將于2020年11月24-27日在上海新國際博覽中心如期舉辦。本次疫情會加速國外工程機械制造業回流本國?中國工程機械會加速以中國市場為主體的對外布局?2020展會現場各大工程機械企業必定會全力以赴攜最具創新力的產品技術重磅亮相,展現中國工程機械硬核實力。

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            立即預訂展位

            立即預訂展位

            bauma CHINA 2020各項工作有序推進,已報名展商的展位正在緊張規劃中。為助力企業在展會前中后持續推廣,主辦方精心推出一系列官方宣傳。同時,bauma CHINA 2020調動全球系列展資源及100余家國內外行業媒體和協會線上線下齊發力,觸及潛在展商,力邀全球觀眾。

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            展會動態

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